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在新能源汽车产业链的聚光灯下，承泰科技向港股IPO发起了冲刺。然而，招股书揭开的是一幅令人警惕的图景：公司高达96%的营收依赖于单一客户比亚迪，业务结构呈现极高的集中风险。
3月23日，深圳承泰科技股份有限公司(以下简称承泰科技)港交所IPO更新了招股书，继续向联交所主板发起冲击。
招股书显示，承泰科技成立于2016年，是一家毫米波雷达供应商，主要为车载智能驾驶系统提供核心感知传感器。2024年，承泰科技是中国国内最大车载前向毫米波雷达供应商，同时也是中国第三大车载毫米波雷达供应商，市场份额分别为9.3%和4.5%。
2023年至2025年，承泰科技的收入分别为1.57亿元、3.48亿元、11.22亿元，三年间收入规模扩大近7倍。同期，该公司分别录得净亏损9659.8万元、2176.8万元、582.2万元，三年累计亏损达1.24亿元。
2023年至2025年，承泰科技来自比亚迪的收入分别为1.43亿元、3.26亿元及10.82亿元，分别占公司总收入的91.3%、93.6%及96.4%。
2023年至2025年，承泰科技的综合毛利率分别为31.1%、34%、15.1%。
2023年至2025年，承泰科技应收账款期末余额分别为5285.90万元、1.12亿元、3.46亿元，分别占流动资产的47.70%、55.48%、65.48%，呈逐年上升趋势。
其中，该公司来自比亚迪的应收账款分别为4640万元、1.07亿元、3.42亿元，占比持续提升。
承泰科技的毛利率遭遇“腰斩”式下滑。这不仅是市场竞争加剧的缩影，更暴露出在高度依赖大客户的模式下，成本传导与定价权薄弱的现实。营收数字的增长若无法转化为健康的盈利质量，便易陷入“纸面富贵”的陷阱——账面上收入攀升，实则利润空间被持续挤压。
承泰科技的案例折射出中国供应链企业普遍面临的成长命题：在产业链分工中，如何平衡“借船出海”与“独立航行”的关系?依附巨头或许能快速获取订单，但唯有构建自主品牌、技术及客户矩阵，方能在风浪中掌握自身航向。
《电鳗财经》将继续关注后续发展炒股配资开。
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